步步高（002251.SZ）下修业绩预告，公司预计2022年全年实现净利润为亏损20.50亿元至26.50亿元，上年亏损1.84亿，亏损同比扩大1013.33%—1339.18%。

需要声明的是，此"步步高"，不是提供“点读机”、“学习机”，拥有OPPO、vivo两大国产手机品牌的“步步高”。而是于1995年3月创立于湖南湘潭，主营连锁商超的“步步高商业连锁股份有限公司”。前者风生水起，后者日暮西山......

从中国“民营超市第一股”，到如今业绩预亏超20亿，门店大面积关停收缩，步步高难再步步高。

(资料图)

1年亏掉14年的利润？

中国零售大佬们的地盘，北有物美、大润发，南有永辉、华润，而中部、西南省份就是步步高的天下。

创始人出身农村的王填，最初只是想冲出大山进入城市。在中专毕业后，他如愿进入了一家效益很好的国营食品公司，工作6年并和同事结了婚。夫妻俩在1995年双双辞职下海，东拼西凑了5万元启动资金，成立湘潭市步步高食品公司。

从湘潭起步，步步高逐步向省会长沙、湖南全省扩张，向邻近的江西、四川、重庆等地拓展，成为了一个区域性的民营零售业巨头。

曾经的“步步高连锁”也是风光无限的，2008年6月随着旗下超市业态在深交所上市，公司也成为“中国民营超市第一股”，集团拥有超市、百货、便利店等不同业态近700家门店，王填和张海霞夫妇，以32亿元财富，荣登湘潭首富的宝座。

2020年中国连锁百强中，步步高以815家门店、430亿的销售额位列第12。直到2021年，步步高还位列中国民营企业五百强第233位。

然而高光只停留在这个时段，如今这艘巨轮已经不受控制了。

2021年，步步高公司实现营业收入132.56亿元，同比下降15.23%；实现归属于上市公司股东的净利润为-1.84亿元，同比由盈转亏，出现公司上市十余年来的首次亏损。

今年1月15日，步步高发布业绩预告，公司2022年的净利润为亏损13亿元至19.50亿元；而根据最新公告，业绩预告亏损已经扩大至20.50亿元至26.50亿元。也就是说时隔三个月，步步高净利润下修7亿元、扣非净利润下修7.50亿元。

要知道步步高自2008年上市以来至2021年，这14年间公司实现的净利润累计数为26.30亿元，2022年一个年度的亏损，就亏掉了过去14年的积累。

在巨额预亏与商誉减值的背后，步步高的终端销售市场也出现大规模关店情况。公开资料显示，2022年步步高经历了重大战略调整，除购物中心和百货店外，自四季度开始，通过关停并转从四川市场全面退出，江西市场大幅收缩至新余、萍乡、宜春三地（临近湖南的城市）；湖南、广西两省也同步关停并转低效亏损门店。

截至2022年9月底，步步高资产负债率87.47%，流动负债高达160亿元。

自救失败，董事长套现离场

步步高的困境早先便有迹可循，业内人士表示，这和王填的盲目扩张有关。

2012开始，步步高主营业务能力下滑，王填相应作出诸多措施。

2013年王填成立云猴电商，并搭建移动支付公司，试图打通线上线下，但超10亿元投资未见成效，5年后随着子公司湖南云猴数据科技被步步高吸收合并而注销。

此间步步高还在加速扩张，分别以15.75亿元、2.26亿元收购南城百货100%股权和梅西商业94%股权。还在上市10年间拿出41亿元投资房地产。

步步高崇尚大店，且多自持或自建物业。其中，最典型的长沙步步高梅溪新天地项目，占地300亩，总建筑面积约70万平方米，总投资约为50亿元，更加剧了经营压力。

高速扩张的新业务不仅没有为步步高带来预期收益，还成为其难以摆脱的“资产负担”。

投资和扩张不成，王填又想了第二条路，2018年，腾讯、京东入股步步高，在流量、供应链、业务合作等方面开启战略合作。可惜由于传统商超零售与纯互联网企业交融艰难，另一方面电商业务与传统业务各自为政，互相割裂。在短期见效后，步步高的探索又一次悄无声息地失败。2022年，京东与腾讯不惜亏本，减持离开。

商业生态变了，步步高商超主业盈利能力下滑，商业地产承压，在疫情影响之下，步步高的危机被放大，经营变得举步维艰，财务风险凸显。

随着资金链的骤然紧张，从去年开始步步高“倒闭”传闻甚嚣尘上。截至2022年6月，公司资产负债率高达75.22%，在手货币资金10.81亿元，同期短期借款高达71.62亿元。当期末，公司流动资产33.80亿元，流动负债却高达170.9亿元，存在严重的长短债错配。

2022年6月，长沙国资救场，向步步高提供20亿元的流动资金支持，并成为步步高第二大股东。但这笔资金也难以救王填于水火。

直到2023年1月，步步高以10%的股份换得5.18亿资金，代价是“易主”，湘潭市国资委接盘，成为步步高的实际控制人。

王填今年55岁，正处于一个商人的当打之年，丧失了控股权，危机之下实属无奈。

此外，王填夫妇还通过二级市场减持套现近亿元，截至目前，合计套现超过6亿元。

此次国资委入主能帮助步步高打破线下零售的困局吗？我们持续关注。

参考资料：

21世纪经济报道《预亏超20亿，大规模关店！》

首席财经观察《步步高亏损20多亿，董事长套现6亿离场》

长江商报《步步高预亏超20亿吞噬14年积累 王填激进扩张尝苦果套现超6亿退场》

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