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2月16日，港股走了一波四连跌后，出现先升后回压的行情走势。恒指涨了有接近180点，但连续第二日处于21000点整数关以下来收盘。总体上，我们依然相信港股在三个月里、累涨了逾8000点后，已到了阶段性高位水平、并且已在1月27日于22700点短线见顶，我们还是维持这个观点看法，估计后市仍将处于反复下放的行情中。而从盘面观察，市场人气有减弱的情况出现。走势上，21600点是目前的反弹阻力，在未能修复这阻力线之前，过去一个半月形成的头肩顶向下型态仍将延续。另外，由于恒指亦未能回企至21200点的好淡分水线以上来收盘，要继续注意短期跌势仍有随时加剧加速的可能，建议对短期后市表现要继续保持警惕性。至于中短期的图表技术支持，则维持见于19600至20800点区间内。

港股出现先升后回压，在盘中曾一度上升495点高见21307点，午后跟随A股掉头回压收窄升幅，目前的盘面稳定性未见有效恢复，好淡分水线仍见于21200点，在未能修复好淡分水线之前，要注意短期跌势仍有加速的可能。指数股表现分化，其中，联想(00992)在业绩公布前夕有资金偷步入市的情况迹象，加上走势落亦成为了市场焦点之一，股价放量涨了有6.7％终于跟上升越250日线，是涨幅最大的恒指成份股。至于内地电信营运商方面，也出现了同步上冲，中电信(00728)、中联通(00762)和中移动(00941)，都分别涨了有逾2％同步创出本轮行情的新高，正如我们一直指出，业务稳定高派息、加上市场憧憬有价值重估的机会，内地电信营运商仍将是目前利率高企环境下，风险偏好比较稳妥的选择目标，可以继续关注。

恒指收盘报20988点，上升176点或0.84％。国指收盘报7090点，上升72点或1.02％。恒生科指收盘报4367点，上升78点或1.82％。另外，港股主板成交量进一步回升至1229亿多元，但仍低于年内的日均1326亿元，而沽空金额有200.2亿元，沽空比例16.29％。至于升跌股数比例是769：867，日内涨幅超过10％的股票有36只，而日内跌幅超过10％的股票有43只。从盘面来看，市场人气有减弱的情况出现。另一方面，港股通又再出现净流出，在周四录得有接近9亿元的净流出。

作者：第一上海首席策略师 叶尚志

关键词： 市场人气 风险偏好 涨幅超过