中信保诚惠泽 18 个月定期开放债券型证券投资基金 2022 年第 4 季度报告

中信保诚惠泽 18 个月定期开放债券型证券投资基金

(资料图片)

     基金管理人：中信保诚基金管理有限公司

     基金托管人：中信银行股份有限公司

     报告送出日期：2023 年 01 月 17 日

                            中信保诚惠泽 18 个月定期开放债券型证券投资基金 2022 年第 4 季度报告

                              §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内

容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 01 月 16 日复核了本报告中的财

务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招

募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自 2022 年 10 月 01 日起至 2022 年 12 月 31 日止。

                           §2 基金产品概况

基金简称                          中信保诚惠泽

场内简称                          信诚惠泽定开

基金主代码                         165530

基金运作方式                        契约型定期开放式

基金合同生效日                       2018 年 10 月 12 日

报告期末基金份额总额                    1,500,344,017.01 份

                              在严格控制风险的前提下,力争获得超越业绩比较基准的投资

投资目标

                              收益,追求基金资产的长期稳健增值

                              本基金的大类资产配置主要通过自上而下的配置完成，主要对

                              宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及

                              资本市场资金环境、证券市场走势的分析，预测宏观经济的发

                              展趋势等，并据此评价未来一段时间股票、债券市场相对收益

投资策略

                              率，在限定投资范围内，决定债券类资产、股票类等工具的配

                              置比例，动态调整股票、债券类资产在给定区间内的配置比例。

                              （1）类属资产配置策略

                              在整体资产配置的基础上，本基金将通过考量不同类型固定收

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 益品种的信用风险、市场风险、流动性风险、税收等因素，研

 究各投资品种的利差及其变化趋势，制定债券类属资产配置策

 略，以获取债券类属之间利差变化所带来的潜在收益。

 （2）普通债券投资策略

 对于普通债券，本基金将在严格控制目标久期及保证基金资产

 流动性的前提下，采用目标久期控制、期限结构配置、信用利

 差策略、流动性管理、相对价值配置、回购放大策略、可转换

 债券及可交换债券投资策略等策略进行主动投资。

 （3）资产支持证券的投资策略

 对于资产支持证券，本基金将综合考虑市场利率、发行条款、

 支持资产的构成和质量等因素，研究资产支持证券的收益和风

 险匹配情况，采用数量化的定价模型跟踪债券的价格走势，在

 严格控制投资风险的基础上选择合适的投资对象以获得稳定

 收益。

 （1）股票二级市场投资策略

 本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上

 市公司，严选其中安全边际较高的个股构建投资组合：自上而

 下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等

 分析把握其投资机会；自下而上地评判企业的产品、核心竞争

 力、管理层、治理结构等；并结合企业基本面和估值水平进行

 综合的研判，严选安全边际较高的个股。

 本基金在进行个股筛选时，将主要从定性和定量两个角度对上

 市公司的投资价值进行综合评价，精选具有较高投资价值的上

 市公司：1）定性分析：根据对行业的发展情况和盈利状况的

 判断，从公司的经济技术领先程度、市场需求前景、公司的盈

 利模式、主营产品或服务分析等多个方面对上市公司进行分

 析。2）定量分析：主要考察上市公司的成长性、盈利能力及

 其估值指标，选取具备选成长性好，估值合理的股票，主要采

 用的指标包括但不限于：公司收入、未来公司利润增长率等；

 ROE、ROIC、毛利率、净利率等； PE、PEG、PB、PS 等。

 （2）定向增发股票投资策略

 定向增发是指上市公司向特定投资者（包括大股东、机构投资

 者、自然人等）非公开发行股票的融资方式。本基金将过宏观

 经济、行业分析、实施定向增发公司的定增条款和基本面深入

 研究基础上，利用定向增发项目的事件性特征与折价优势，优

 选具有较高折价保护并通过定向增发能够改善企业基本面与

 经营状况的定向增发股票进行投资。

 如法律法规或监管机构以后允许基金投资于其他衍生金融工

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                       具，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

                       本基金对衍生金融工具的投资主要以对冲投资风险或无风险

                       套利为主要目的。基金将在有效进行风险管理的前提下，通过

                       对标的品种的基本面研究，结合衍生工具定价模型预估衍生工

                       具价值或风险对冲比例，谨慎投资。

                       在符合法律、法规相关限制的前提下，基金管理人按谨慎原则

                       确定本基金衍生工具的总风险暴露。

                       在开放期内，本基金将主要采用流动性管理策略进行基金投资

                       管理。基金管理人将采取各种有效管理措施，保障基金运作安

                       排，防范流动性风险，满足开放期流动性的需求。

                       中证综合债指数收益率*80%+一年期银行定期存款收益率(税

业绩比较基准

                       后)*20%

                       本基金为债券型基金，其长期平均预期风险和预期收益率低于

风险收益特征

                       股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

基金管理人                  中信保诚基金管理有限公司

基金托管人                  中信银行股份有限公司

               §3 主要财务指标和基金净值表现

                                                               单位：人民币元

主要财务指标                              报告期（2022 年 10 月 01 日-2022 年 12 月 31 日）

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所

列数字。

信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

    阶段       净值增长率   净值增长率           业绩比较基      业绩比较基       ①-③       ②-④

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                   ①         标准差②          准收益率③      准收益率标

                                                      准差④

 过去三个月              -0.43%     0.05%          0.04%     0.06%    -0.47%   -0.01%

 过去六个月               0.28%     0.03%          1.33%     0.05%    -1.05%   -0.02%

     过去一年            1.81%     0.03%          2.95%     0.05%    -1.14%   -0.02%

     过去三年           10.46%     0.04%         10.44%     0.05%     0.02%   -0.01%

自基金合同生效起

      至今

比较

                             §4 管理人报告

                              任本基金的基金经理期限             证券从

 姓名                职务                                                说明

                              任职日期          离任日期      业年限

                                                                宋海娟女士，工商管理

                                                                硕士。曾任职于长信基

宋海娟         基金经理                               -       18       金管理有限责任公司，

                               月 13 日

                                                                担任债券交易员；于光

                                                                大保德信基金管理有限

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                                             公司，担任固定收益类

                                             投资经理。2013 年 7 月

                                             加入中信保诚基金管理

                                             有限公司。现任信诚三

                                             得益债券型证券投资基

                                             金、信诚增强收益债券

                                             型证券投资基金(LOF)、

                                             中信保诚惠泽 18 个月定

                                             期开放债券型证券投资

                                             基金的基金经理。

注：1.上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。

管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。

  在本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的规定以及《中信保

诚惠泽 18 个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》、

                           《中信保诚惠泽 18 个月定期开放债券型证券投资

基金招募说明书》的约定,本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金财产。本基金管理人通过不断

完善法人治理结构和内部控制制度,加强内部管理,规范基金运作。本报告期内,基金运作合法合规,没有发

生损害基金份额持有人利益的行为。

  根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，以及公司拟定的《信诚基

金管理有限公司公平交易及异常交易管理制度》

                    ，公司采取了一系列的行动落实公平交易管理的各项要求。

各部门在公平交易执行中各司其职，研究分析方面，公司通过统一的研究平台发布研究成果，并构建投资

备选库、交易对手库、风格维度库等，确保所有投资经理在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面

享有公平的机会；在交易端，公司管理的不同投资组合执行集中交易制度,不同投资组合同时同向交易同

一证券时需通过交易系统中的公平交易程序, 确保各投资组合享有公平的交易执行机会; 对于债券一级

市场申购、非公开发行股票申购等以公司名义进行的交易，按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进

行分配；同时，公司每个季度对旗下所有投资组合同向交易、反向交易以及债券一级市场申购、非公开发

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行股票申购等交易进行统计分析，并要求相关投资组合经理对异常交易情况进行合理性解释。

  本期公司整体公平交易制度执行情况良好,未发现有违背公平交易的相关情况。

  公司对旗下所有产品的交易价格、产品投资杠杆、集中度、反向交易等进行控制，事后根据《信诚基

金管理有限公司公平交易及异常交易管理制度》定期对相关情况进行汇总和统计分析，相关情况由投资经

理出具情况说明后签字确认。报告期内，本基金与公司旗下管理的其它产品之间未出现参与交易所公开竞

价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易（完全复制的指数基金除外）

                                             。未

发生主动投资杠杆超标情况。对于债券交易价格监控结果，每日、每周对现券、回购交易价格偏离及回购

投资情况按照要求进行统计，并对需要上报的情况按时进行上报。

  本报告期内，未发现投资组合之间有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

我国出口动能受到较大影响。国内需求收缩、供给冲击、预期转弱压力进一步加大，对经济运行制约明显，

短期经济仍面临下行压力。工业生产循环受到冲击，制造业和基建投资表现仍然较好，对投资有较强支撑，

但地产销售、投资和开工对经济的影响仍然明显。政策方面，5000 亿地方专项债结存限额发行完毕，地产

政策从保项目转向保主体，

           “第二支箭”

                “第三支箭”加速落地，有利于修复市场对行业的信心。通胀方面，

基数影响下 PPI 延续回落趋势，食品项影响下 CPI 转为下行，通胀压力整体可控。

  货币政策方面，四季度央行整体仍然维持宽松基调，资金利率中枢低于政策利率，但相比三季度有所

抬升。12 月央行降准 0.25 个百分点，释放约 5000 亿长期资金，有利于保持流动性合理充裕，降低实体经

济综合融资成本。

  从债券市场看，外需回落影响下基本面仍然偏弱，但地产政策不断出台使得市场对经济修复信心提升，

资金面边际有所收敛，叠加理财抛售债券加剧调整，利率整体明显上行，10 年国债收益率上行至 2.84%；

信用方面，市场调整背景下银行理财赎回压力加剧，银行理财被动大幅抛售债券特别是各类信用债使得信

用债波动加大，信用利差大幅扩大；转债受到银行理财赎回压力影响整体下跌，中证转债指数下跌 2.5%。

  截至本报告期末，资产仓位以同业存单和高等级信用债投资为主，信用债仓位以风险可控、性价比合

适的中短久期优质国企信用债为主。转债方面，积极参与网下申购以获取收益。杠杆方面，信用债杠杆具

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有一定息差收益，保持适度的杠杆比例。

     展望 2023 年一季度，我们认为美国通胀下行趋势基本确定，但斜率仍待观察，联储激进加息预期缓

解，海外风险对国内影响将逐步由金融风险转向实体经济需求下行风险。外需下行背景下，国内经济增长

动能料将逐步向内需切换。预计短期国内经济或仍有所波动，地产链条修复尚需时间，一季度基本面整体

仍然保持缓慢修复态势。通胀方面，我们认为需求仍相对疲弱，CPI 整体较为温和，PPI 低位震荡。货币

政策方面，中央经济工作会议定调“保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名

义经济增速基本匹配”

         ，预计 2023 年外部流动性约束有所放松，稳增长背景下总量宽松的可能性仍然存在。

     债券市场投资方面，我们认为经济基本面仍然较弱且货币政策也将保持宽松，并不支持收益率在短期

内大幅上行，整体看债市经历短期大幅超调后预计到 2023 年年初或有一定机会；信用策略上，随着理财

净值化的推进，负债端管理要求加强，信用风险偏好将进一步向资质和流动性较好的债券集中，资质较差

的信用债利差或难以恢复，高等级中短端信用债好于低资质长端信用债。

     本报告期内，本基金份额净值增长率为-0.43%，同期业绩比较基准收益率为 0.04%。

本报告期内,本基金自 2021 年 10 月 26 日起至 2022 年 12 月 30 日止基金份额持有人数不足二百人,已经连

续六十个工作日以上。本基金管理人已按规定向中国证监会进行了报告并提交了解决方案。

                        §5 投资组合报告

序号              项目                 金额（元）              占基金总资产的比例（%）

      其中：股票                                       -                  -

      其中：债券                        1,716,684,306.22             99.55

         资产支持证券                                   -                  -

                                    中信保诚惠泽 18 个月定期开放债券型证券投资基金 2022 年第 4 季度报告

         其中：买断式回购的买入返售金融资产                                    -                       -

     本基金本报告期末未持有境内投资股票。

     本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

     本基金本报告期末未持有股票。

序号                    债券品种               公允价值（元）                   占基金资产净值比例（%）

          其中：政策性金融债                               143,439,353.42                   9.60

                                                                              占基金资产净

序号            债券代码           债券名称         数量（张）           公允价值（元）

                                                                              值比例（%）

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  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  本基金本报告期末未持有贵金属。

  本基金本报告期末未持有权证。

  本基金本报告期内未进行股指期货投资。

  本基金投资范围不包括股指期货投资。

  本基金投资范围不包括国债期货投资。

  本基金本报告期内未进行国债期货投资。

  本基金本报告期内未进行国债期货投资。

到公开谴责、处罚说明

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本基金投资的前十名证券的发行主体中，报告编制日前一年内，北京银行股份有限公司受到国家外汇管理

局北京外汇管理部处罚（京汇罚[2022]20 号）

                        ；兴业银行股份有限公司受到中国银行保险监督管理委员会

处罚（银保监罚决字[2022]22 号、银保监罚决字[2022]41 号、银保监罚决字[2022]50 号）；中国进出口银

行受到中国银行保险监督管理委员会处罚（银保监罚决字[2022]9 号）。

对前述发行主体发行证券的投资决策程序的说明：本基金管理人定期回顾、长期跟踪研究相关投资标的的

信用资质，我们认为，该处罚事项未对前述发行主体的长期企业经营和投资价值产生实质性影响。我们对

相关投资标的的投资严格执行内部投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。

除此之外，其余本基金投资的前十名证券的发行主体没有被中国人民银行及分支机构、中国证券监督管理

委员会及其派出机构、中国银行保险监督管理委员会及其派出机构、国家外汇管理局及其分支机构立案调

查，或在报告编制日前一年内受到前述监管机构公开谴责、处罚。

  本基金本报告期末未持有股票投资,没有超过基金合同规定备选库之外的股票。

 序号               名称                         金额（元）

  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

  本基金本报告期末未持有股票投资，不存在流通受限情况。

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     因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。

                                §6 开放式基金份额变动

                                                                                    单位：份

报告期期初基金份额总额                                                                1,500,343,496.64

报告期期间基金总申购份额                                                                            520.37

减：报告期期间基金总赎回份额                                                                                -

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）                                                                     -

报告期期末基金份额总额                                                                1,500,344,017.01

                          §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

     本报告期，基金管理人未运用固有资金投资本基金。

                     §8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

     无

                            §9 影响投资者决策的其他重要信息

                            报告期内持有基金份额变化情况                             报告期末持有基金情况

投资

者类           持有基金份额比例达

         序                                                                              份额占

别            到或者超过 20%的时         期初份额           申购份额       赎回份额          持有份额

         号                                                                                比

                  间区间

机构       1                                             -          -                     99.99%

个人

                                           产品特有风险

本基金如果出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%，则面临大额赎回的情况，可能导致：

(1)基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险；如果持有基金份额比

例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分

延期赎回，如果连续 2 个开放日以上(含本数)发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回

申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响；

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(2)基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收

益水平；

(3)因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动；

(4)基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；

(5)大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。

无

 （原）信诚惠泽债券型证券投资基金相关批准文件

 （原）信诚惠泽债券型证券投资基金（LOF）基金合同

 （原）信诚惠泽债券型证券投资基金（LOF）招募说明书

    基金管理人和/或基金托管人住所。

    投资者可在营业时间至公司办公地点免费查阅，也可按工本费购买复印件。

    亦可通过公司网站查阅，公司网址为 www.citicprufunds.com.cn。

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关键词： 季度报告 证券投资基金